海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利润累计同比为1.4%，22Q4为0.9%，预计23年增速为10-15%。23Q1全A ROE(TTM，抖客网，下同)为8.8%，预计23年ROE为9.3%。上游盈利增速持续下滑，利润向下游转移；中游制造盈利增速走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒表现亮眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券商和保险盈利大增。数字经济归母净利单季同比已经开始回升，AI和半导体产业盈利有待改善，其中受益于国产替代的半导体材料和半导体设备维持较高增速，其中设备盈利加速增长；低碳经济景气度高位回落，新型电网盈利增速持续提升，主要受益于储能的快速发展。